英伟达在 2025 年末收购 Groq 的交易，震惊了整个科技界。
通过 200 亿美元的对价，「资产收购 + 人才招募」的非典型方式（官方称为达成「非独家许可协议」），英伟达终于将这家 AI 推理芯片领域最强劲的对手收入麾下，同时也避免了反垄断。
这不仅是英伟达历史上最大的一笔投资，体现了老黄对于 AI 计算发展大方向的思考，更是在交易的方式上展现了极高的复杂性。
Groq 三个月前的估值仅为 69 亿美元。英伟达本次「不是收购」的交易却直接支付了近 3 倍的溢价。据悉，英伟达与 Groq 之间的交易款项将分阶段支付：约 85% 的款项将在 2026 年中期支付，另外 10% 将于 2026 年年中支付，剩余部分则在 2026 年底结清。大多数 Groq 的股东将按照 200 亿美元的估值，获得按股计算的分配。这相当于三倍左右的「市值」兑现。
在人员安排方面，约 90% 的 Groq 员工将加入英伟达。对于这部分员工，其已归属股份将以现金形式全额兑付；未归属股份则按 200 亿美元估值折算为英伟达股票，并按既定时间表逐步归属。此外，约有 50 名员工将获得特殊待遇 —— 其全部股票权益将被加速归属并以现金一次性支付。
对于选择留在 Groq 的员工，公司将支付其已归属股份的对价，并提供包含对公司未来发展经济收益参与权的补偿包。
值得注意的是，交易还设置了特别保护条款：无论去留，任职不满一年的 Groq 员工将被免除股权归属的「悬崖期」限制，确保其能够获得一定的即时流动性。
总体来看，这是一个还不错的结局：每个人都拿到了钱，而且还不少。如果简单估算一下 Groq 员工每个人能拿到多少，目前 Groq 员工数量是 500-600 人，按照员工期权池占总股本 10-20% 计算，人均能拿到 400-600 万美元。虽然丧失了独立上市的梦想，对于 Groq 员工而言，与英伟达交易能拿到的结果几乎也已经是创业收获的天花板了。
与此同时，能够获利的当然也有在 Groq 创始阶段火眼金睛的投资人。硅谷正在流传的是斯里兰卡裔风投人 Chamath Palihapitiya 在 2017 年给 Groq 在 A 轮投资时的评价：
那一轮 Chamath 领投了 1000 万，人们普遍估计这笔钱现在已经变成 20 亿了。
现在，情况已然明了：虽然双方都强调这不是一场「收购」，但从实际结果来看，Groq 好像也没剩下什么。
类似的事情在过去两年一再上演，我们熟悉的明星创业公司 ——Inflection AI、Adept AI、Character.AI、Scale AI、Windsurf 都是以这种方式被「收购」的。但是，在补偿方案方面，并不是每次交易都像英伟达这样「体面」。很多公司原本估值高企、技术领先，但最终核心团队被挖走，留下空壳或大幅裁员。
这种模式正在成为硅谷 AI 生态的「新常态」。有人担心它会导致投资人对 AI 初创公司的信心下降，创业吸引力减弱。不过，这次英伟达的大手笔似乎又给了大家一些信心。
不过，对于这种交易里被留在「壳公司」的员工，结局并不总是理想。毕竟，他们手里的股票或期权往往在公司的发展势头被削弱后变得价值不大，甚至接近零。
未来，这种「反向人才收购」还会更多，下一个被大手笔买下的会是谁呢？
